"Investing is people agreeing with you... later."
Met die woorden beschreef de legendarische Jim Grant van Grant's Interest Rate Observer ooit wat het betekent om Warren Buffett achterna te gaan. Wie een financieel product koopt, zegt eigenlijk dat andere mensen op de markt binnenkort ook gaan vinden dat de prijs ervan omhoog moet. En dan gaat de prijs omhoog.
Maar mensen die het later met je eens worden, moeten wel een helder plaatje hebben van de markt en de financiële producten die erin rondgaan. Ze moeten kunnen inschatten wat een redelijke prijs is voor de financiële producten van organisaties in een sector, of je nou over aandelen, leningen of verzekeringen praat, of alle derivaten die je van deze drie kan maken.
Die plaatjes worden geboren in de collegebanken, in boeken, in sectorrapporten, jaarverslagen en overheidsdata. Vervolgens vul je die cijfers in op het plaatje: het model in je hoofd van-wat-het-financiële-systeem-is. En dan zeg je: "ik denk dat dit aandeel redelijkerwijs zo geprijsd zou moeten worden als gebeurtenis X zich doorzet."
Dat model is aan een update toe. De financiële wereld gaat privaat. Hoe lang kan je nog teren op een elektronische versie van een plaatje uit de jaren tachtig om de werkelijkheid van 2024 te beschrijven? Zelfs als de financiële professional lukraak wat nieuwe derivaten en cryptomunten toevoegt aan zijn gedateerde plaatje, betekent dat niet dat het modern is.
Gek genoeg waren het twee hoogleraren in het recht die hier een vrij briljante paper over uitbrachten deze zomer. Dat komt omdat zij, ex-advocaten die voorheen praktiseerden op Wall Street, steeds meer moeite hadden met het maken van een plaatje van faillissementen en publieke markten.
Hoe weet je nog wat bedrijven in bepaalde sectoren waard zijn, als je pas bij de exit van het private equity fonds hoort wat zij daarvan vinden? Hoe maak je nog wetten voor het financiële systeem als er biljoenen dollars en euro's naar de private kant van de markt verschuiven, in private equity én private credit? Hoe vraag je nog om overheidssteun als je niet meer naar de markt voor publiek verhandelde leningen kan wijzen en kan zeggen: 'die is stuk'? En hoe moeten waakhonden nog toezicht houden als niet zij, maar enkel de general partners van private fondsen een plaatje hebben van de biljoenen dollars in hun eigen portefeuilles?
Puntje van aandacht dus. Voor later.
Beursnerd en Beursnerd XL
Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.
See omnystudio.com/listener for privacy information.
4 m